Cours DCG - UE6 - Chapitre 10 - La performance des investissements durables

Bienvenue chez Comprendre la comptabilité et gestion, vous trouverez des cours de comptabilité et gestion en DCG pour l'UE 6 - Finance d'entreprise. Voici une ébauche du chapitre 10 - La performance des investissements durables.

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1.    Les critères non financiers 

En dehors des critères financiers, d’autres considérations peuvent intervenir dans le processus de décision : flexibilité du projet, cohérence avec la stratégie, critères environnementaux, sociétaux, technologiques, suivi de la concurrence. Ces critères permettent d’avoir une approche qualitative de l’investissement.

-  Les stratégies d’enracinement. Dans certains cas, les dirigeants, afin de rendre leur éviction de la société plus difficile, vont réaliser des investissements irréversibles, pour lesquels ils disposent d’une expertise particulière. De ce fait, s’ils sont licenciés, les investissements ainsi réalisés perdent de leur valeur, ce qui rend cette possibilité plus délicate à mettre en œuvre.

-  Les stratégies à court terme. Afin de favoriser la croissance du cours boursier, certains dirigeants peuvent avoir intérêt à réaliser des investissements dont le délai de récupération est faible, au détriment de projets à plus long- terme, mais dont la VAN est plus élevée.

-  La flexibilité du projet.  Un investissement se traduit par une immobilisation de fonds pour plusieurs années. Il s’accompagne d’une certaine irréversibilité qui va peser sur l’avenir de l’entreprise. Une organisation pourra préférer un projet moins rentable avec un plus grand degré de flexibilité (modification de la taille, durée…).

-  L’Intégration sociétale et environnementale d’un projet. La performance globale comprend trois dimensions : économique (ou financière), sociale et environnementale. D’où le fait d’intégrer dans les critères de sélection, l’intégration de l’impact social et environnemental d’un projet.

-  Les risques encourus. Risques spécifiques aux investissements de modernisation : risques technologiques, risques environnementaux, risques sociaux (conflits liés aux réorganisations).

- La concurrence et la stratégie d’entreprise : certains investissements sont réalisés pour s'aligner sur les choix des concurrents (modernisation, informatique), sans lien avec la rentabilité. D'autres résultent de choix stratégiques qui ne satisfont pas immédiatement aux critères de rentabilité : recherche de nouvelles technologies, implantation sur de nouveaux marchés (internationalisation, diversification).

2.    L'intégration dans le calcul financier classique des critères non financiers

Levier 1 — Les flux nets de trésorerie

Mécanisme	Effet sur le calcul
Surcoût d'acquisition d'un bien durable	Augmente le capital investi C
Subventions publiques ou crédits d'impôt liés à la transition écologique	Diminuent ce surcoût initial
Réduction de charges (énergie, eau, déchets)	Augmente les flux nets de trésorerie prévisionnels
Réduction/suppression d'un risque (évite des coûts futurs de restauration ou de compensation)	Augmente les flux nets de trésorerie prévisionnels, notamment en fin de projet

Levier 2 — Le taux d'actualisation

Mécanisme	Effet sur le taux
Bonne image ESG → attractivité accrue auprès des investisseurs	Baisse du taux de rentabilité exigé par les investisseurs
Les pouvoirs publics facilitent le crédit pour les projets à impact écologique	Baisse du taux de financement bancaire
Réduction des risques environnementaux liés au projet	Baisse du taux d'actualisation appliqué

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