Cours DCG - UE6 - Chapitre 12 - Le coût des financements

Bienvenue chez Comprendre la comptabilité et gestion, vous trouverez des cours de comptabilité et gestion en DCG pour l'UE 6 - Finance d'entreprise. Voici une ébauche du chapitre 12 - Le coût des financements.

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1       Le financement par crédit-bail

1.1      Les caractéristiques (rappel)

Le contrat de crédit-bail est une opération de location portant sur un bien meuble ou immeuble assorti d’une option d’achat à un prix fixé à l’avance.

Les éléments principaux inclus dans un contrat de crédit-bail

Éléments	Commentaires
Bailleur	Société de crédit-bail
Preneur	Locataire
Redevance de loyer	Montant versé périodiquement, mensuellement, trimestriellement…, jusqu’à la fin du contrat (généralement payables d’avance)
Dépôt de garantie	Montant parfois exigé en début de contrat (et restitué à la fin).
Durée	Entre 3 et 7 ans.
Prix de l’option d’achat	Prix verser en fin de contrat pour devenir propriétaire du bien.

1.2      Coût réel du crédit-bail (taux effectif)

Le choix du crédit-bail modifie la structure des économies d'impôt sur les sociétés (IS) par rapport à un achat classique. Voici les points clés à retenir :

-        Pendant la période de location : les redevances (loyers) sont intégralement déductibles du résultat imposable. En revanche, l'entreprise renonce aux économies d'IS liées à l'amortissement du bien, puisque celui-ci n'est pas encore inscrit à son bilan.

-        Lors de la levée de l'option : si l'entreprise décide d'acheter le bien en fin de contrat, celui-ci entre à l'actif du bilan pour son prix de rachat. À partir de ce moment, le bien devient amortissable, ce qui génère à nouveau des économies d'IS sur la durée de vie résiduelle de l'actif.

Exemple :

Début du contrat : début N.

Montant du contrat de crédit-bail : 90 000 €.

Dépôt de garantie : 9 000 €.

Durée du contrat : 4 ans.

Loyers : 22 000 € payables d’avance.

Durée de vie du bien : 5 ans.

Le dépôt de garantie est restitué au terme du contrat de crédit-bail (fin N+3/début N+4).

L’option sera levée à la fin du contrat de crédit-bail : 22 000 € (fin N+3/début N+4), et le bien sera amorti sur un an.

	Début N	Fin N	Fin N+1	N+2	N+3	N+4
	0	1	2	3	4	5
Investissement économisé	90 000,00 €
Loyer	-   22 000,00 €	-22 000,00 €	-22 000,00 €	-22 000,00 €
Eco d’IS loyer		5 500,00 €	5 500,00 €	5 500,00 €	5 500,00 €
Perte d’IS amortissement		-   4 500,00 €	-   4 500,00 €	-   4 500,00 €	-   4 500,00 €	-   4 500,00 €
Garantie	-     9 000,00 €				9 000,00 €
Option d’achat					-20 000,00 €
Eco d’IS option						5 000,00 €
Flux Trésorerie	59 000,00 €	-21 000,00 €	-21 000,00 €	-21 000,00 €	-10 000,00 €	500,00 €

Équation, 59 000 = - 21 000 / (1+x)^1 - - 21 000 / (1+x)^2 - 21 000 / (1+x)^3 – 10 000 / (1+x)^4 + 500 / (1+x)^5

TAEG = 9,78%

Attention, le loyer est payé début de période, mais l’économie d’IS est obtenue à la fin de l’année.

2       Le coût du capital

2.1      Définition

Le coût du capital est la moyenne pondérée du coût de la dette et du coût des capitaux propres. C'est le "prix" que l'entreprise paie pour se financer.

·       La dette est peu coûteuse (intérêts déductibles).

·       Les capitaux propres sont plus chers, car les actionnaires prennent un risque plus élevé.

Tcp = coût des capitaux propres ; Td = coût des dettes financières ; K = Capitaux Propres ; D = Dettes financières

Exemple :

Pour financer un projet, une entreprise dispose d’un capital global de 2 400 000 € comprenant :

-       1 400 000 de capitaux propres, coût : 8 %,

-       1 000 000 d’emprunts, coût 6% après impôt.

Le coût du capital est de : 8%*1 400 000 / 2 400 000 + 6%* 1 000 000 / 2 400 000 = 7,17% ;

Pour le coût de la dette, il faut faire référence au calcul du taux effectif du I du chapitre. Pour calculer le coût des capitaux propres, cet élément est détaillé au sein de la partie ci-dessous.

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